缘何成了避险“乐土”

 真钱21点     |      2018-05-27 14:58

 受英退欧公投结果影响,人民币兑美元汇率有所贬值,甚至一度创下2010年12月底以来新低。不仅中国,几乎大部分国家货币都遭遇了较大波动,使得投资者寻求安全资产庇护。因其对避险情绪及其敏感,黄金被冠“金博士”美誉。在美联储加息预期下,黄金与美元相媲美,“黑天鹅”事件频发背景下,谁是避险“乐土”?

  传统避险资产受青睐

  英国退欧公投前,市场一度预测其留欧可能性较大,风险偏好有所上升,金价还有较大幅度回落;然而投票开始后,支持退欧选票领先,中间虽偶有反超,但退欧选票在大部分时间都是领先,且领先优势扩大,因此投票没结束前可以看到,金融市场已经出现大反转,黄金价格一度涨幅超6%。除人民币以外,英国退欧使得英镑、欧元、日元及新兴市场货币对美元不同幅度贬值。但值得注意的是,6月24日,美元指数从最低93.036点涨至96.703点,波动幅度接近4%,收盘当日上涨2.32%。

  “目前看,市场公认的避险资产主要有黄金和美元,随着英国脱欧事件发酵,避险资产开始买入美元和黄金,导致这两种价格持续上涨。”格林大华期货研发总监李永民说。

  李永民表示,黄金、白银等贵金属之所以受人青睐,最主要原因是这些金属的稀少性,且贵金属体积小、价值大、便于携带、便于变现。加上黄金前期大幅下挫,投资黄金的风险也大大降低,这也是推动黄金价格上涨的重要原因之一。

  实际上,传统的避险资产都受到了青睐。汇率方面,美元和日元成为最佳选择,自英国脱欧公投结束以来,两者涨幅都在3%左右,而在商品中黄金涨幅接近8%,轻松站稳每盎司1300美元,而10年期美债收益率则跌破0.1%,创出2014年4月28日以来的新低。

  黄金钱包首席分析师肖磊指出,从英国退欧当天的市场反应来看,避险资产的排名前五名是:黄金、白银、日元、美元指数、瑞郎。

  肖磊表示,目前看整个贵金属市场避险作用比较明显,美元受到欧元、英镑的反弹影响已开始走弱,日元面临进一步的负利率风险,大量持有日元也很难跑赢通胀。贵金属市场的避险效应是长期存在的,目前白银、铂金价格的上涨也非常明显,甚至高于黄金涨幅,因此配置贵金属是一种很好的避险选择,也受到市场青睐。

  “另外,国债是信用资产里面最后一道屏障,在全球经济增速下滑,各国主权债务持续上升的情况下,国债受到追捧。”肖磊说,这说明一方面市场对回报率的需求持续降低,另一方面也说明了投资者的无奈。

  业内人士认为,对于避险资产来讲,有黄金、国债和其他信用评级较高的债券,不过相对于存在泡沫的债券市场(欧洲和日本国债收益率一定跌至负值),贵金属市场尤其是黄金经过几年熊市之后,其估值低的优势和全球大宽松背景下各国央行信用过度扩张,黄金是最有效的避险资产。

  避险资产缘何情钟黄金

  过去,在人民币升值背景下,“现金为王”被奉为圭臬,但现在“黑天鹅事件”频发的金融环境似乎改变了这一避险路径。

  显而易见,黄金和美元都可以作为避险资产,前者价值稳定,后者虽然是纸币,但由于美联储一直注重自身信用,流通数量比较稳定。一般认为,二者都是较好的避险手段,对于高净值人群来说,资金的安全和稳定是第一位的,因此这也是高净值人群首选黄金、白银、美元的重要原因。那么,究竟是选择美元还是黄金?或者,二者该如何进行配比?真钱21点

  中大期货副总经理景川对中国证券报记者表示,一方面,在突发局部性金融风险或地域冲突时,黄金常常作为避险资产标的被市场选择,这次也并不例外;另一方面,由于英国脱欧使得美联储加息步伐有被延缓可能,同时全球经济局势也面临更大不确定性,全球或再度开启宽松模式,货币的进一步超发也是贵金属价格上涨的动力。

  黄金的避险需求近期上升迅速,从全球最大的SPDRETF的持仓增长来看,已经上升至2013年7月中旬以来的新高,英国退欧公投之后更是一举增持突破3000万盎司大关,足以体现黄金在避险方面特有的金融属性。

  “所谓避险,就是在风险资产遭到抛售和价格极速缩水时,持有某类资产能够起到对冲风险的作用,如果投资者手上没有股票等风险资产,就谈不上避险需求。”肖磊说,不过目前看,投资者不仅需要在风险资产市场进行避险对冲,还需要注意本国货币贬值风险。

  以英镑贬值为例,脱欧公投导致以英镑计价的黄金价格大涨,自6月24日英国举行公投至今,以英镑计价的黄金价格从830英镑/盎司飙升到了目前的1000英镑/盎司,上涨了20%。因此目前黄金的避险需求主要是规避股市风险和本币贬值风险。